前言:23/24年大供应冲击背景下,国内植物油仍处于下行通道中,当前正寻求支撑位。当前棕榈油矛盾突出,决定当前油脂反弹高度;豆油和菜油的价格下跌较为流畅,价差一直处于震荡区间。此文围绕着当前国内外油脂基本面情况进行解读与展望。
从宏观及原油角度,美联储可能比预期更晚降息,对国际油价造成压力,国际原油期货试图突破前期高点,但横盘已久,来源于美国原油库存增长带来压力(增加420万桶,超过市场预期)。截至收盘,纽约商品期货交易所(NYMEX)成交最活跃的西得克萨斯中质原油(WTI)4月合约下跌0.33美元或0.42%,报78.54美元/桶。极端天气下美国炼油厂计划外停运叠加检修,美国原油库存已连续五周增加。
全球大豆市场基本面仍偏空对待,当前CBOT大豆因技术性超卖止跌,但仍无抬头趋势。全球大豆供应充足,且美豆当前在出口市场仍面临着巴西大豆的压力。巴西新豆当前收割上市,巴西植物油行业协会(ABIOVE)周三将巴西2023/24年度大豆产量预测值调低到到1.538亿/吨,低于2月初预测的1.561亿吨,因为单产预期下调,但调整幅度不大,且阿根廷也将迎来收获关键时期,全球大豆供需平衡表将处于宽松月份。
国内情况,根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查情况显示,第8周(2月17日至2月23日)125家油厂大豆实际压榨量为112.78万吨,开机率为32%;其中大豆库存为555.74万吨,较上周增加20.35万吨,增幅3.8%,同比去年增加207.42万吨,增幅59.55%。当前国内榨利好转,全国豆油基差不断下调,月间或有走弱空间。目前市场成交一般,终端仍在等基差进一步下调,仍处于观望态势,tp钱包下载油厂开机预期增加,后续供应攀升,供应压力仍存。据Mysteel调研显示,截至2024年2月23日(第8周),全国重点地区豆油商业库存91.3万吨,环比上周减少0.10万吨,降幅0.11%,同比库存处于高位。
截至2月15日,本年度迄今为止生产商交付的油菜籽为931万吨,比去年同期减少了181万吨。当前加拿大菜籽出口数量为329万吨,较去年同期的489万吨远远落后。加拿大国内压榨仍高于去年同期,为605万吨,去年同期为570万吨,更倾向于把压榨利润留在国内。
国内方面,据Mysteel调研显示,2024年第8周,沿海地区主要油厂菜籽压榨量为3.1万吨,本周开机率8.84%。下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估7.7万吨,下周开机率预估21.96%。春节后国内国内压榨厂陆续开机,但低于市场预期,同时两湖冻雨炒作,市场做多情绪有所高涨,但更多影响的菜粕而非菜油。
据Mysteel调研显示,截止到2024年2月23日,沿海地区主要油厂菜籽库存为44.3万吨,较上周减少0.1万吨;菜油库存为4.05万吨,较上周增加0.92万吨;未执行合同为16.32万吨,环比上周增加2.79万吨。二季度菜油供应较一季度将随着菜籽到港增量,但同比去年偏低。
综合来看,豆菜油供应都具向宽松的预期,豆油供需宽松程度或略优于菜油,短期菜豆油价差或有所支撑,后市需关注大豆、菜籽国内到港,俄菜采买以及国内开停机的情况。